黄金又跳水，持续刷新低位的黄金还有牛市吗？

最近(zuìjìn)一年多，黄金价格的持续(chíxù)高涨引发了大家(dàjiā)的热议与关注，就在最近黄金价格却突然大幅跳水，持续刷新低位的黄金更是带来了市场的热议，让人不禁想问这持续低位的黄金还有牛市吗？

据第一财经报道(cáijīngbàodào)，中东局势缓和(huǎnhé)等因素，令近期震荡走低的金价再度下挫。

当地时间6月(yuè)27日，国际贵金属期货(qīhuò)普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.85%报(bào)3286美元/盎司，盘中最低触及3266美元/盎司，刷新近一个月低位。

至此，国际金价已经连跌(liándiē)两周，近两个交易周累计(lěijì)下跌约5%，再度失守3300美元/盎司关口。

宏观面上，美国(měiguó)经济数据(shùjù)表现疲软。美国商务部公布的数据显示(xiǎnshì)，5月PCE指数同比增长2.3%，核心PCE指数同比增长2.68%，高于预期，创2月以来新高，但个人支出和收入数据低于预期。

行业人士称，尽管“去美元化”交易逻辑(去美元化进程的加速和全球央行购金行为推动金价上涨)对金价走势的影响依旧(yījiù)存在，但市场已经消化这一(zhèyī)情绪，随着美国经济增长放缓(fànghuǎn)，增加(zēngjiā)美联储降息预期，市场对美联储政策走向的分歧也导致金价波动加剧。

今年上半年，关税风险推动(tuīdòng)金价迭创新高，伦敦(lúndūn)金一度站上3500美元/盎司，年内最高涨幅一度达到35%。

据世界黄金(huángjīn)协会统计，5月份全球黄金ETF需求大幅下降，为2024年(nián)11月以来首次出现月度资金净流出。受此(shòucǐ)影响，5月份全球黄金ETF资产管理(guǎnlǐ)总规模环比下降1%至3740亿美元，总持仓减少19吨至3541吨。

二、持续(chíxù)刷新低位的黄金还有牛市吗？

近来，可以说黄金(huángjīn)是各种过山车的(de)行情(hángqíng)，这一系列的波动更是引发市场热议，黄金是否已经结束牛市周期了？我们该怎么看黄金的后续走势呢？

首先，黄金价格下跌是一种必然现象。黄金价格的跳水，并非毫无预兆的突发事件，而是(érshì)在多种(duōzhǒng)因素交织作用下的必然结果。从宏观经济的大视角来看，黄金本身具有世界经济反向指标(zhǐbiāo)的特性，当世界经济趋向稳定、不确定性降低时，黄金作为避险(bìxiǎn)资产的吸引力便会随之减弱(jiǎnruò)，价格自然承压下行，这是黄金本身的属性所致。

近期，伊以冲突(chōngtū)的(de)停火便是一个关键的转折点。在冲突期间，市场弥漫着浓厚的避险情绪，资金纷纷涌入黄金市场(huángjīnshìchǎng)寻求庇护，推动金价(jīnjià)上扬。然而，随着冲突的 “断崖式(shì)” 停火，市场的不确定性大幅降低，投资者紧绷的神经得以放松，避险资金开始从黄金市场流出，转投其他风险资产，导致黄金价格(huángjīnjiàgé)出现明显回调。这种因地缘政治局势缓和(huǎnhé)而引发的金价下跌，在历史上不乏先例，充分体现了黄金价格与地缘政治稳定性之间的紧密关联，毕竟中国古人也(yě)一直在说“盛世藏古董，乱世买黄金”，这就是黄金的本身属性(shǔxìng)，也是作为一种前货币金属所特有的特征。

其次，持续刷新低位的黄金，目前(mùqián)也是(shì)上涨周期之后的自然(zìrán)回调。事实上，从去年开始，黄金价格已经经历了(le)较长时间的上涨周期。在过去的一段时间里，受到多种不利因素的综合影响，如全球贸易摩擦不断升级、地缘政治冲突频发等，市场避险情绪被持续推高，黄金作为传统的避险资产备受青睐，再加上各国(gèguó)央行(yāngháng)对于美元的货币购买力存在较大的疑虑，各国央行纷纷选择买黄金作为储备，这种以央行为主体的长期性持续增持(zēngchí)，必然会导致黄金需求(xūqiú)的持续高涨，最终的结果就是市场情绪加央行操作，导致黄金价格一路攀升。

然而，从市场运行的(de)规律来看，任何资产的价格都不可能只涨(zhǐzhǎng)不跌，在经历了长时间的上涨之后，出现回调(huídiào)(huídiào)是一种必然现象。从技术分析的角度来看，黄金价格在长期上涨过程(guòchéng)中积累了大量的获利盘(pán)(huòlìpán)，当市场环境发生变化，尤其是避险情绪降温时，这些获利盘往往会选择获利了结(liǎojié)，从而加剧了黄金价格的下跌幅度。同时，随着价格的下跌，部分(bùfèn)止损盘也会被迫平仓，进一步推动价格下行，形成一种恶性循环。因此，这种技术与市场的共同操作，最终的结果就是加速了黄金在下跌阶段的价格调整，这种回调不仅是市场对前期价格上涨(jiàgéshàngzhǎng)的一种修正，也是市场重新寻找均衡的过程，只有市场后续找到了属于自己的新均衡之后才会重新回归平静。

第三，黄金本身的格局可能并未发生实质性(shízhìxìng)改变。尽管黄金价格近期出现(chūxiàn)跳水，但我们不能忽视当前全球经济环境中依然存在的诸多不确定性因素(yīnsù)，这些因素为黄金价格提供了有力的支撑，使得(shǐde)黄金牛市的根基并未动摇。

从贸易领域来看，贸易关税问题始终是悬在全球经济头上的(de) “达摩克利斯之剑”，各种外贸政策的不确定性(bùquèdìngxìng)依然(yīrán)很大，甚至于后续很有可能还会出现不同(bùtóng)国家之间的外贸对抗，一旦这种情况继续的话，各家企业必然会在生产与投资的时候面对(miànduì)更高的风险不确定性，这使得市场(shìchǎng)对经济前景的预期变得模糊。在这样的大背景下，黄金作为一种稳定的价值储存手段(shǒuduàn)，其避险功能愈发凸显，对于国际市场上频繁流动的热钱和逐利的投资者来说，为了规避贸易风险可能带来的资产损失，往往(wǎngwǎng)会增加对黄金的配置，从而推动黄金价格上涨。

与此同时，各国经济都面临着较大的(de)压力，全球经济下行的风险还(hái)在增加，最明显的例子就是各国的通胀水平还在持续攀升，仅以与中(zhōng)国一衣带水的邻国日本(rìběn)为例，据中新(xīn)经纬(jīngwěi)报道，日本总务省6月27日公布6月东京都23区不含生鲜食品的消费者物价指数中旬初值(2020年为100)为110.3，较上年同期上升3.1%。食品价格上涨造成了影响(yǐngxiǎng)，米类也(yě)涨幅较大。报道指出，不含生鲜食品的食品价格上涨7.2%。米类涨幅为90.6%。不仅是日本，在全球范围内，不少国家(guójiā)和(hé)地区的通胀水平持续处于高位，货币的实际购买力不断下降。为了应对通胀风险，投资者需要寻找能够保值增值的资产，而黄金作为一种传统的抗通胀资产，具有独特的优势。黄金的供应量相对稳定，不受政府货币政策(huòbìzhèngcè)的直接影响，其(qí)价值在通胀环境中能够得到较好地保持。因此，当通胀预期上升时，市场对黄金的需求也会(huì)相应增加，为黄金价格提供支撑。

因此，短期内市场波动性可能会进一步加剧，黄金的牛市格局虽然目前在回调，中长期还是有一定(yídìng)的市场支撑力。作为一个普通投资(tóuzī)者，我们应密切关注美联储货币政策走向、全球(quánqiú)央行购金动态以及地缘政治演变等因素的变化。对此，我们更应该理性看待短期波动，不(bù)要因市场暂时回调而过度悲观。正如我们之前常说的，建议黄金在投资组合中通常占(zhàn)比不应过高(gāo)，合理的比例应该在5%～15%，用于(yòngyú)平衡(pínghéng)风险，而不是大规模买入，只有合理分散配置，结合自身风险承受能力，作出自己独立的决策与选择，才是我们每个人都该考虑的事情。